嘉宾：中央财经大学中国银行业研究中心主任

　　问：如何评价央行这次加息？

　　郭田勇：从8月份的金融运行数据来看，还有CPI达到6.5%创出一个新高，8月份信贷增速仍然非常快，六七月份已经非常高的，八月份一个月贷款新投放三千多亿，应该说也创出了非常大的一个量。现在面临的情况是什么呢？面临一个通货膨胀预期不断增强和银行信贷失控的这种可能性。

　　之前已经预期到央行要加息，这一次加息并不出乎意料，是在央行面临这种通货膨胀率抬头和银行信贷增速经济增长过热的苗头没有减这种情况下一种必然性选择。

　　问：为什么它没有选择再提高准备金率呢？

　　郭田勇：中央银行控制社会需求过热，信贷增长过热仅仅依靠提高准备金率、发行银行票据这些收回法定流动性的方式本身是不太够的。从八月份经济统计数据来看，M2确实增长速度在变缓，M2增长速度变缓确实是央行提高法定准备金率和发行央行票据不断收紧流动性带来一个结果。但是从八月份来看M1增长在加快，M1增长加速我说代表社会即期性的需求仍然非常强烈，对于未来物价上涨和资产价格上涨形成的压力仍然非常大，所以说现在一个问题，仅仅依靠收回流动性是不够的，还是需要通过其他方式提高社会一种资金成本，依靠提高资金成本的方式来抑制需求。不能仅靠收回流动性措施，还要加息后提高资金成本的方式来抑制需求，所以就是要加息。

　　另外一个问题，我们现在从实际利率水平来看，我们加息以后一年存款利率达到3.6%，那么现在从1到8月份总的一个综合通货膨胀率水平来看，还是大概能够达到3.87%，中间实际存款利率仍然为负，所以央行周小川一再表示这个问题，他还是要保证居民实际收益水平基本上要能不低于物价上涨率。所以说为了提高居民存款的实际利率水平来看，从这一点来看，央行也要加息。

　　问：每一次都加0.27%步子是否太小？

　　郭田勇：货币政策有一个积累性的效应，包括提高法定准备金率也好，加息也好都是小步性往上加，有人说中国现在一次往上加息加两到三个点，一下加上去，我们想那个时候问题就存在一种量变形成质变一个过程。换言之我们小幅加息有利于央行随时进行观察情况然后再决定下一步政策，如果一次动作幅度非常大的话，也可能出现矫枉过正，对经济产生负效应，所以说央行这种采用累计性一种小幅性紧缩政策，从现在这种保持经济增长平稳性来看还是有必要的，未来年内仍然不排除央行根据未来的经济的运行状况进一步加息的可能性。

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