工行大涨预示机构投资偏好转变

　　工商银行（601398）昨日上涨9.83％。分析人士认为，工行昨日的大涨可能意味着市场投资偏好正在发生转变，即投资者更青睐于安全边际较高的投资品种，以规避市场整体高估下逐步加大的投资风险。

　　为什么是工行

　　作为A股总市值最大的个股，工商银行能够冲击涨停显然与基金等机构投资者的大举介入关系紧密。那么，机构投资者为什么集中涌入工商银行呢？分析人士认为，主要原因在于工行拥有较高的安全边际。

　　首先，从市场表现看，工行阶段涨幅明显落后于大盘。从今年1月4日至昨日，沪综指累计上涨了74.29％，而工商银行在这一阶段仅上涨了2.74％。较小的阶段涨幅意味着未来的下跌风险也会相对较小。

　　其次，从估值看，工行具备相对优势。以昨日收盘价计算，工商银行市盈率（一季度业绩乘以四）为28.43倍，这一估值水平不仅在两市银行股中是最低的，而且同其他行业板块相比也具备相对优势。据Wind资讯统计，在申万一级行业中，目前市盈率最低的三大行业分别是黑色金属21.96倍、化工22.17倍、纺织服装32.80倍。可见，工行的相对估值目前处于A股市场的低端。

　　第三，工商银行流通Ａ股规模为918078万股，是目前两市流通股股本最大的个股。这意味着相对于其他个股而言，工行更能满足机构资金对流动性的要求。

　　第四，业绩增长预期明确。在遏制经济由偏快向过快转变的背景下，下半年宏观紧缩政策出台的预期比较强烈，不少上市公司业绩增长的不确定性因此增加。而工商银行因为特殊的行业地位，即使在紧缩政策下，其业绩增长也会比较确定。